中骏集团：“三道红线”保持绿档，少数股东权益偏高

来源：智能家居时间：2021-08-31 17:20

出品｜公司研究室地产组

文｜曲奇

8月30日，中骏集团举行2021年中期业绩发布会。上半年，中骏集团收入203.9亿，同比增长34.7%；毛利率25.1%，归母净利润23.8亿，同比增长12.4%。

2020年中骏集团销售额首次突破千亿大关，上半年，公司销售额591亿，其中二线城市销售额占比超60%。作为一家“绿档”房企，中骏集团的表外负债需要重视。2021年6月末，其少数股东权益占净资产比例达44%，但少数股东损益占净利润比例仅有12%。

销售额二线占比超60%

2021年上半年，中骏集团合同销售额590.5亿，同比增长47.3%；合同销售面积371万平方米，同比增长35.8%；销售均价约为1.59万元/平方米，同比增长8.5%。

在2020年跨入千亿房企阵营之后，中骏集团将2021年的销售目标定在了1200亿，上半年完成目标49%。按这个节奏，全年完成1200亿的销售额问题不大。

业绩会上，中骏集团董事局主席兼执行政裁黄朝阳表示：“我们未来不会片面追求规模增长，希望是15%到20%的增长，但是会更注重权益的提升，这两年权益比例会提升很多。”

按城市级别划分，中骏的销售额主要集中在二线城市。2021年上半年，二线城市销售额为355.4亿，占比60.2%，销售均价约为2.13万元/平方米；三线城市销售额190.9亿，占比32.3%，销售均价约为1.01万元/平方米；一线城市销售额44.2亿，占比7.5%，销售均价3.11万元/平方米。

从城市分布来看，厦门表现突然，2021年上半年销售额达154.1亿，占比26.1%，是众多城市中唯一一个销售占比超10%的城市。其次，苏州、昆明、泉州的销售占比均超过了5%，分别为6.1%、5.8%、5.3%。此外，北京和上海两个一线城市的销售占比分别为4.0%和3.5%。

截至2021年6月末，中骏集团土地储备3967万平方米，可售货值4300亿元，新增建筑物面积557万平方米，新增货值为810亿。

毛利率小幅下滑将至25%

2021年上半年，中骏集团收入203.9亿，同比增长34.7%。中骏集团收入由4部分构成，分别是物业销售、物业管理、租金收入和项目管理收入。

上半年，中骏集团物业销售收入197.1亿，同比增长34.2%，占比96.7%；物业管理收入4.3亿，同比增长82.4%；租金收入2.1亿，同比增长34.1%；项目管理收入0.46亿，同比下降24.5%。

物业销售中，从城市分布来看，苏州贡献最大为14%，其次是重庆、徐州及丽水均为12%。从城市分布看，一二线城市占比37%，三四线城市63%。

2021年上半年，中骏集团毛利率25.1%，同比下降2.8个百分点，下降的主要原因是限价政策影响项目销售单价及地价成本上升所致。中骏集团执行董事兼执行总裁黄攸权表示，“现在整体已售未结转毛利率大体应该是22%，所以全年毛利率应该会维持在20%到25%之间。”

2017年，中骏集团确立“一体两翼”发展战略，以住宅为主体同时发展商业地产和长租公寓。黄朝阳曾为中骏定下2025年100座购物中心的目标。截至2021年6月末，中骏集团目前在全国布局了38座购物中心，“五年百城”计划完成率近4成。

中骏集团执行董事兼副总裁黄伦表示，“今年四季度我们会有4个中骏世界城开业，目前的招租率均超过80%。”

不过，2021年上半年，中骏集团投资物业公允价值变动由4.6亿降至2.6亿，同比下降44.5%，在利润中占比由18.4%降至9.5%。此外，上半年公司归母净利润23.8亿，同比增长12.4%，但要低于34.7%的收入增速。

少数股东权益占净资产比例超40%

债务方面，2021年6月末，中骏集团剔除预收款后的资产负债率为69.5%，净负债率77.9%，现金短债比为1.2倍，“三道红线”全部达标，为“绿档”房企。

2021年6月末，中骏集团有息负债总额为505.5亿，其中短期有息负债为124.6亿，较2020年末下降13.8亿。但期末，中骏集团现金及现金等价物为153.1亿，较2020年末下降31.1亿。

2021上半年，中骏集团的加权平均融资成本为6.3%。5月，穆迪将中骏集团的展望从“稳定”上调至“正面”。同时，还确认了中骏集团控股的企业家族评级为“B1”和其高级无抵押债务评级为“B2”。

尽管中骏集团为“绿档”房企，但还应该注意公司的少数股东情况。2021年6月末，中骏集团少数股东权益174.6亿，占净资产比例为44%，较2020年6月末提高6个百分点，较2020年末下降2个百分点。但需要注意的是，2017年末，中骏集团的少数股东权益占净资产比例仅有25%。

而2021年上半年，中骏集团少数股东损益3.3亿，同比下降16.9%，占净利润比例为12.3%。中骏集团少数股东权益/净资产与少数股东损益/净利润的差值约为32%，其少数股东并未获得与权益相匹配的利润。少数股东权益所涉及的表外负债仍需要中骏集团重视。（完）

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（责任编辑：李显杰）