贝壳市值超房企龙头万科,左晖究竟做对了什么?

最近，理想汽车、小鹏汽车、贝壳找房等先后登陆美股市场。这其中最火的，当属贝壳。截至8月31日，贝壳找房收盘于51.29美元/股，相较于20美元/股的发行价，大涨156.45%，总市值达到578.3亿美元。

作为一家房地产交易商，贝壳的市值远超其甲方开发商。目前，万科以3162亿元市值成为房地产开发企业总龙头。问题是，贝壳为何能在短短两年时间，一举超越万科成为市值最高的地产类公司？

贝壳市值秒杀甲方

近期，理想汽车、小鹏汽车、贝壳找房先后登陆美股市场。这三家公司的上市，对其所在的行业均带来不小的影响。相对来说，市值最高的贝壳对房地产行业的影响更大一些。

截至8月31日，贝壳市值达到578.3亿美元，折合人民币约为3946亿元。这一数字意味着什么？在A股市场，市值最高的房地产企业是万科，其市值也仅为3162亿元。也就是说，一家帮开发商卖房的中介，市值秒杀所有开发商。

在这场资本的盛宴中，创始人左晖、持股12.3%的腾讯，以及软银、高瓴资本等机构投资者，都是赚得盆满钵满。对于贝壳在资本市场的惊艳亮相，有评论认为，目前，全球流动性充裕，资本对于成长型公司格外偏爱，贝壳这种商业模式已被验证的行业龙头，自然受到追捧。

贝壳的数据确实不错。2019年，贝壳平台成交总额达21277亿元，一跃成为中国最大的房产交易和服务平台，也是仅次于阿里的第二大商业平台。从营收的角度来看，2017年到2019年，贝壳实现了从255亿元到460亿元的跨越。

左晖带领贝壳，用两年时间站上房产经纪领域的头部位置。截至6月30日，贝壳已进驻全国103个城市，连接265个新经纪品牌、45.6万名经纪人和4.2万家经纪门店。这样的体量成为贝壳吸金的利器。

贝壳为何如此凶猛？

虽然贝壳市值超越万科，但无论是营收还是净利润，贝壳都与万科相差甚远。2019年，万科实现营收3678亿元，实现净利润389亿元。营收尚不及万科零头的贝壳，凭啥市值超越了地产龙头呢？

在头条菌看来，原因有二：

其一，贝壳的产业互联网基因。2018年4月，在链家地产的基础上，贝壳找房正式诞生。左晖担任董事长。与链家自营业务模式不同，贝壳找房一开始就定位为一个科技驱动的新居住服务平台，志在聚合与赋能全行业的优质服务者，打造一个开放合作的行业生态。

2019年，贝壳找房发布新居住战略。在贝壳找房眼中，新居住的本质就是以数字化手段重塑居住产业互联网，以数字化手段连接包括经纪人、关键在内的服务者，使贝壳成为月活过亿的线上平台。

贝壳找房的这种产业互联网基因，得到了投资人华兴资本、腾讯的认可。华兴资本创始人包凡就非常看好贝壳的产业互联网DNA与长期价值创造能力。他认为，贝壳的长期价值创造能力让很“重”的链家完成IT架构与平台化运营能力的构建。

其二，贝壳处在一个前途无限的赛道上。有机构发布报告称，中国拥有全球最大的住房市场，预计到2024年中国通过房地产经纪服务实现的房屋销售和租赁GTV总额将达到19.1万亿元，经纪服务的普及率将达62.2%。

在这样一个市场里，虽然贝壳的交易佣金率无法再提升，但其营收仍有空间，那就是把蛋糕做大。也就是说，只要贝壳不断提高市场占有率，其房屋销售和租赁的交易额就会不断扩大。

当然，对贝壳来说，其最大隐忧就是行业门槛比较低，抢食者越来越多。目前，58同城，易居控股等都是强大的竞争对手。对左晖来说，贝壳上市只是开启了一个新的征程。

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