华南城发行11.95%高息美元债 融资成本持续高企

财联社记者 杨依依

财联社（深圳，记者 杨依依）讯，发债成本居高不下的华南城（01668.HK），或将通过子公司引入战略投资者，改善财务状况。

华南城3月10日公告称，已完成发行金额为1.75亿美元、利率为11.95%的优先票据。加上1月增加发行的金额为1.2亿美元、利率为10.75%的优先票据，华南城年内已发行两笔总额共计2.95亿美元的高息票据。

华南城2020/21财年中期报告显示，财年上半年（截至2020年9月30日止六个月），该公司发行了三笔总金额为5.75亿美元的优先票据，利率分别为10.875%、11.5%、10.75%。

值得注意的是，就在数天前，华南城公告宣布，“基于中国电子商务市场高速发展带来物流仓储设施的巨大需求，若干机构有强烈意愿与公司全资附属公司乾龙物流集团有限公司（乾龙物流）展开战略合作，战略合作计划包括但不限于业务和资金的合作。”

“这样的表述，应该是乾龙物流要引入战略投资者。”香颂资本执行董事沈萌向财联社记者分析。记者随即向华南城方面求证“是否有战投即将入股乾龙物流”，截至发稿前，华南城方面未予回复。

公告显示，乾龙物流是电商物流资讯产业园区的专业运营公司，实现全国运输、仓储、配送等物流服务商与生产、制造、销售、电商等货主企业在平台上的资讯资源对接。

而战略合作计划是“以乾龙物流现有和已规划的仓储物流土地以及设施为基础”。乾龙物流在官方网站中介绍，其已建成并运营70万平方米园区，还拥有168.3万平方米待开发土地。

“相比于其他类型持有型不动产，物流资产具备两个优势：一是受益于电商的高速发展；其次，就国内而言，随着核心城市中心不断外拓，以及物流用地供应的减少，早期低价获取的物流用地可能因大幅升值而给投资人带来丰厚受益，甚至部分土地可能因为用地性质的转变而产生巨大的一次性收益。”国金证券在最新报告中称。

盘活物流用地、争取利润最大化，或能减少华南城目前的融资需求。

华南城2020/21财年中期报告披露，其加权平均融资成本从上一财年的7.85%升至本财年上半年的8.33%，原因是“银行借款贷款期限延长和新发行优先票据的利率较高”。

事实上，自2018年5月起，华南城发行的美元债利率均在10%以上，最新发行的11.95%优先票据不仅创下其发债利率新高，也明显高于行业平均水平。

克而瑞最新数据显示，截至2021年2月，100家典型房企新增债券类融资成本为5.92%，较2020年下降0.15个百分点，其中境外债券融资成本达6.65%，下降1.13个百分点，境内债券融资成本4.42%，基本与2020年持平。

克而瑞指出，境外发债成本总体下降的主要原因，是在美元贬值、全球流动性进一步宽松的背景下，部分融资能力较强的房企发行了较大规模的低利率境外债，从而导致境外债融资成本结构性下降。

贝壳研究院认为，2020年末发布的银行金融机构集中度管理制度，将加剧房企金融端集中度，预计2021年房企融资成本将加剧分化。

相关知识

华南城发行11.95%高息美元债 融资成本持续高企
融资成本两极分化 高杠杆房企推高息债饮鸩止渴?
房企融资成本两极分化加剧,高杠杆房企发行高息债“饮鸩止渴”?
融资成本两极分化加剧 高杠杆房企推高息债“饮鸩止渴”?
华南城:完成发行1.75亿美元11.95%优先票据
6月房企美元债再次井喷 部分融资成本高
华南城额外发行5000万美元票据 利率11.95%
“三道红线”满月,中小房企已开启高息债模式
房企四月份美元债融资归零,偿债压力陡增
内地房企集中发行美元债 8月以来规模逾20亿美元