年报快读|雅居乐：多元化营收进入快车道 债务结构进一步优化

3月23日，雅居乐集团（3383.HK）发布2020年全年业绩公告。年内，雅居乐超额完成了1200亿元的既定目标，创下历史新高。

与此同时，雅居乐多个盈利指标获得较快增长，营收、毛利、净利润增速均超过30%。雅居乐在复杂多变的2020年取得上述成绩，得益于其2020年开展的战略升级——以“产品优先”为立身之本，雅居乐将“地产为主，多元业务并行”的战略格局，升级为聚焦地产主业，多元业务协同发展。

目前，雅居乐已形成地产、雅生活、环保、雅城、房管、资本投资、商业管理、城市更新等八大产业集团协同发展的格局，在地产行业精细化、多元化的新时代，为集团营收寻找新增长极的同时，支撑起未来的持续增长。

积极复工创新营销 超额完成销售目标

2020年，雅居乐实现合约销售额约1381.9亿元，同比增长17.1%，实现销售面积约1025万平方米，同比增长15.0%，实现销售均价约13482元/平方米，销售目标完成率达到115.2%。全年预售贡献来自逾80个城市216个项目，其中包含46个全新项目。

在此背后，一方面由于雅居乐在各地区疫情放缓后积极复工复产，加快项目进度，适度调配各地区可售货源。另一方面，在于雅居乐持续推动的区域多元化线上线下营销策略，紧随置业折扣、直播卖房等热点潮流。

期内，雅居乐于华南、华东、海南及云南、华北等区域取得了较好的销售成绩，其中珠三角及长三角累计预售面积占比近55%。

多项盈利指标增速超30% 多元化营收占比上升

雅居乐的多个盈利指标同样在2020年迎来快速增长。期内，雅居乐实现营业收入约802.5亿元，同比增长33.2%；实现毛利约241.0亿元，同比增长31.3%；实现净利润约122.5亿元，同比增长32.7%，增速均超过30%。

支撑起雅居乐营收增长的，除了地产主业以外，还有其步入快速增长期的多元业务。2020年，雅居乐物业发展与多元化业务分别实现收入695.5亿元与107.0亿元，分别同比增长28.4%与76.5%，分占总营收86.7%及13.3%。

其中，雅居乐的多元化业务三年复合增长率高达71%，营收占比由2018年的7.0%提升至2019年10.0%，再进一步提升至2020年的13.3%。从收入结构来看，雅居乐在物管、环保领域获得了较快增长，营收分别同比增长96%、52%至100.3亿元及22.9亿元，将逐渐成为集团未来营收的新增长极。

而对于如何平衡各平台间的管理与发展，雅居乐管理层在业绩会上表示，各个平台以一盘棋、一本账的统一战略思路，通过标准化的投资、财务及人事管控施行精细化管理。

此外，雅居乐实现股东应占净利润、股东应占核心净利润约94.75亿元、83.46亿元，分别较2019年同期增长26.1%和23.3%。

债务结构进一步优化 “三道红线”两项为绿

2020年，雅居乐通过施行稳健的财务策略，提升了财务健康水平。

今年年初，雅居乐就已开始积极改善财务结构，管理层曾表示，截至3月，雅居乐就已偿还了接近60亿元的短期债务。雅居乐趋稳的财务水平获得了资本市场认可，2020年，集团获境内三大评级机构AAA主体信用评级，获境外主流评级机构BB主体信用评级。

截至2020年末，雅居乐共有有息负债978.1亿元，较2019年增幅不大。其中一年内到期负债同比下降8.8%至385.7亿元，长期负债约592.4亿元，长短债比约1.5倍，债务结构进一步优化。

同时，雅居乐平均融资成本较2019年下降0.54个百分点至6.56%，融资成本降低至2018年时的较低水平，经营性现金流由负转正达33亿元，流动性增长明显。

截至2020年末，雅居乐净负债率持续下降至61.0%，较2019年下降21.8个百分点，持续低于行业平均水平；期末现金同比增加19.5%至508.7亿元，现金短债比由2019年的1.0倍升至1.3倍；剔除预收款后资产负债率降至71.9%，各项财务监管指标有所改善。

布局重点城市群 锁定城市更新资源

2020年，雅居乐以多元渠道扩充低成本优质土储，通过招拍挂、勾地、产城融合、收并购/股权合作、城市更新等方式新增40个优质项目，其中宝鸡、贵阳、启东、泰兴、太原及肇庆为其新开拓的市场。

雅居乐预计新增总建筑面积达836.1万平方米，总土地金额为357亿元，平均土地成本为4270元/平方米，可售货值达1413亿元，地房比低至25%，为未来利润稳定增长提供保障。其中，集团应占总建面约636.8万平方米，应占土地金额约233.9亿元，权益建面比例达76.2%。

截至2020年末，雅居乐土地储备达5301万平方米。其中，在粤港澳大湾区的土储达1354万平方米，占总土储的25.5%。同时，雅居乐在长三角累计开发项目超50个，拥有达694万平方米的土地储备，占总土储的13.1%，未来还将持续拓展长三角的市场占有率。两大重点城市群将为雅居乐提供持续而稳定的收入。

在城市更新方面，截至2020年末，雅居乐在城市更新领域锁定土储面积约1150万平方米，锁定货值约3600亿元；转化面积约115万平方米，其中在大湾区转化货值约264亿元，占比82%。

雅居乐管理层表示，未来集团将继续秉持“2+3+N”城市群布局，提前进行布局，细化投资拿地方向，加强操盘运营能力，提升效率与产品，增强竞争力。同时，将通过在产城融合和城市更新上的持续发力，预计锁定建筑面积超过3400万平方米的优质土地资源，转化后将形成大量可售货值，持续支撑其未来发展。

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