3月CPI同比由降转涨 二季度或温和抬升

国家统计局日前发布了3月全国CPI（居民消费价格指数）数据。从环比看，受春节后需求季节性回落影响，CPI由上月上涨0.6%转为下降0.5%。从同比看，由于翘尾负向影响大幅减弱，CPI由上月下降0.2%转为上涨0.4%。一季度，全国居民消费价格与去年同期持平。展望后市，业内认为，CPI同比涨幅或于二季度抬升，全年CPI同比呈现温和上涨态势，物价总体保持平稳。

“3月CPI涨幅同比转正，主要是因为非食品涨价和翘尾因素负向影响减弱。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示。

数据显示，3月食品价格下降0.7%，同比降幅比上月扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.12个百分点。食品中，猪肉价格下降18.4%，降幅扩大3.5个百分点。非食品价格由上月下降0.2%转为上涨0.7%，影响CPI上涨约0.56个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨1.0%，为近一年来同比首次上涨，主要是汽油和柴油价格分别上涨11.9%和12.8%带动；服务价格由上月下降0.1%转为上涨0.2%。

“据测算，在3月份0.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.6个百分点，比上月收窄1.2个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比由上月持平转为上涨0.3%，一季度核心CPI与去年同期持平。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟说。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示，3月CPI同比上升0.4%，高于市场预期0.2%，低基数和非食品项贡献较大，4月反弹趋势持续。3月CPI环比下降0.5%，符合季节性效应，春节后需求季节性回落，但环比高于20年同期，同比小幅反弹。从3月起翘尾因素拖累逐渐减弱，叠加非食品项（服务）价格逐步修复，CPI反弹趋势不改。

值得注意的是，春节至今猪肉价格持续下降，引发较多关注。对此，浙商证券首席经济学家李超指出，猪肉方面，生猪产能持续恢复，叠加节后消费需求回落，猪肉价格不断探底。不过非洲猪瘟影响未完全消除，4月起活猪调运限制政策加码，叠加近期仔猪价格逆势上涨、饲料成本上升，未来1-2个季度猪肉价格有望企稳。

中信建投证券研究发展部联席负责人黄文涛指出，历年春节后的3月及二季度居民消费价格总体偏弱，CPI环比多为负增长，因此居民消费价格在二季度走升概率不大，但低基数影响下四五月CPI同比将明显上行，6月起CPI同比转向回落，总体上仍维持全年居民消费价格同比呈现温和上涨的判断。

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