中国奥园稳健的业绩增长及发展前景获中外大行认可

近日，中国奥园（3883.HK）获二十余家中外资机构发表报告，一致认可奥园稳健的业绩增长及发展前景，摩根大通、摩根士丹利、德意志银行、花旗银行、野村证券、国泰君安、中银国际、星展银行等多家大行纷纷给予“买入”评级。

合同销售保持全国三十强

数据显示，2020年，奥园录得合同销售人民币1,331亿元，同比增长13%，居全国销售三十强。2021年全年销售目标人民币1,500亿元。中银国际、建银国际、兴业证券、克尔瑞证券等认为，奥园的可售资源约人民币2,200亿元，土储进一步增厚，为销售增长提供支持。

业绩稳健增长 派息稳定宽裕

2020年，奥园的营收及盈利持续增长，营业额同比增长34%至人民币677.9亿元，归母净利润同比增长41%至人民币59.1亿元，归母核心净利润同比增长18%至人民币48.6亿元。2021年适逢奥园成立25周年，末期股息人民币66分，连同特别股息人民币11分，合共每股派息人民币77分，同比增长40 %。

摩根士丹利、美银证券、银河-联昌证券、国泰君安、尚乘集团等认为奥园2020年业绩保持增长势头，派息政策稳定宽裕。

降低负债增厚资产 优化资产负债结构

奥园坚持审慎的财务管理，将会加快回款与交付、调整开发节奏，多管齐下达到降低负债、增厚净资产。德意志银行、星展银行、法国巴黎银行-晨星、安信国际等认为，奥园主动管理债务，保持纪律性购地，预计2021-2023年每年有息负债规模不少于5%降幅，优化资产负债结构。

城市更新加速转化 增厚土地储备

截至2020年12月31日，奥园拥有逾60个不同阶段的城市更新项目，预计额外提供可售资源约人民币6,730亿元，其中大湾区占比97%。2020年，成功转化10个城市更新项目，其中8个进入土地储备，可售货值约人民币382亿元。未来三年，奥园城市更新项目预计转化可售货值约人民币1,600亿元。摩根大通、野村证券、中金公司、海通国际、华泰国际等预计奥园城市更新项目平均毛利率35%至40%，随着加速转化将拓宽土储并提高利润水平。

土储结构优化 支持业绩增长

2020年，奥园新增可开发建筑面积约2,015万平方米，新增可售货值逾人民币2,426亿元，一二线城市占比增至70%。2020年底，奥园拥有土地储备总货值约人民币6,208亿元，计入城市更新项目后的总货值约人民币12,938亿元，一二线城市占比增至82%。

花旗银行、富瑞金融、瑞士银行等认为，随着奥园土地储备高能级城市占比提升，土地结构进一步优化，将支持未来业绩持续增长。

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