董秘风云丨“百强房企”花样年债务违约 资金黑洞究竟有多大？

　　这个国庆小长假，几家欢喜几家愁，因为债务压顶，房地产巨头花样年控股集团有限公司（01777.HK）还不上钱了，假期刚过一半就成立了应急小组解决难题。

　　其实，花样年集团“爆雷”早有预兆，上个月先后三次收到国际评级机构的降级，标普、惠誉、穆迪纷纷下调其评级展望。

　　后来，中诚信国际也将花样年集团评级展望调整为负面。中诚信国际称，下调原因是花样年及其控股股东花样年控股面临较大的债券到期压力。2021年年底以前，花样年集团境内信用债到期规模合计约16.79亿元，花样年控股美元债到期金额约7.50亿美元。

　　同时，中诚信国际表示，融资环境收缩及投资者信心不足等因素使得花样年集团境内信用债发行受阻，再融资风险加剧。截至2021年6月末，花样年控股美元债余额占其债务规模的比重超过50%，近期花样年控股美元债二级市场价格出现较大波动，美元债发行难度亦有所上升。

　　而此前花样年将旗下物管上市公司彩生活核心资产邻里乐作价33亿元卖给碧桂园的行为，引起了业界的热议，市场猜测，花样年想要通过出售资产解决流动性问题。

　　10月4日晚间这颗“雷”被引爆，花样年发布公告称，公司本应在10月4日付款的2.06亿美元（约合人民币13亿元）的票据未能如期支付。

　　对于面临的债务问题，花样年表示，在地方政府、金融机构、财务顾问等多方支持下，成立了应急小组，正在制定风险化解方案，以期尽快化解阶段性困境。公司将对后续进展及时进行信息披露。

　　创始于1998年的花样年集团，2009年11月在香港联交所主板上市，连续12年获评“中国房地产百强企业”，如今却风光不再。

　　今年上半年，花样年累计销售281.2亿元，未达2021年销售目标600亿元的一半。营收方面，花样年毛利润22.77亿元，同比下滑26.75%；毛利率约20.8%，同比下滑38%；净利率为2.77%，同比下滑7.58%。

　　糟糕的是，在营收下滑的同时，花样年面临着不小的债务压力。据贝壳研究院统计，花样年剔除预收款后的资产负债率为72.7%，净负债率为74.8%，现金短债比为1.59，“三道红线”踩中一条，属于“黄档”。同时，花样年目前分别拥有借款约168.5亿元、优先票据及债券约343.7亿元及资产抵押证券约2.68亿元，总借款515亿元，比2020年增加了大约10%。

　　可令人诧异的是，对于债务问题，花样年曾信誓旦旦地表示集团资金充裕，无流动性问题。怎么几个月过去，就出现债务危机了呢？

　　碧桂园服务曾在公告中透露，为保障公司贷款及已支付的第一期代价的权益，碧桂园物业香港已于10月4日执行目标股份的质押，并正在办理将目标股份(即彩生活邻里乐控股100%股权)转让至碧桂园物业香港及变更目标公司的董事为其指定董事的登记手续。

　　根据双方协议文件，本次收购邻里乐的第一期代价为23亿元，再加之上述的本金7亿元贷款，彩生活已从碧桂园服务方面得到了30亿元资金。

　　但在获得资金补给的情况下，花样年还是出现了2.06亿美元债务违约，花样年的资金“黑洞”究竟有多大？

　　此外，花样年的新一任秘书其实刚上任不久。6月30日，花样年控股集团与彩生活服务集团同时发布公告，披露公司秘书及授权代表变更，委任杨利为花样年控股与彩生活服务的公司秘书及授权代表，自7月1日起生效。

　　据悉，杨利女士持有香港科技大学理学士学位，为中国香港特许秘书公会及英国特许秘书及行政人员公会之会员，在公司秘书、企业管治及合规行业拥有超过八年的经验。在花样年的资金困境下，杨利的工作难度似乎并不小。

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