外管局就海外债约谈部分房企 市场存在过度解读和误解

每经评论员 薛晖

10月26日，坊间传出消息，国家外汇管理局上海分局约谈了部分华东的房地产企业，就海外债问题进行座谈。每日经济新闻(博客,微博)首发消息，稍后有多家媒体跟进报道。

值此房地产圈子风声鹤唳时刻，此次座谈会的消息一时被放大，引发各种解读。一种解读是，被约谈房企都是可能爆雷的企业；另一种解读是，房企发的海外债太多了，引起了监管层警惕。

诚然，今年的确有部分经营困难的房企出现了债务违约。受此影响，海外评级机构纷纷下调了部分房企的债务评级。与此同时，房企的海外债也面临偿付“高峰”。数据显示，房企在2022年到期的美元债达3755亿元。2023年到期美元债也达3000亿元以上。

座谈会加上“偿债高峰”的背景，二者关联，难免作出一些过度解读。然而，外管局的座谈会并非只针对房企。

国家发改委随后在官网上披露：发改委外资司会同外汇管理局资本司召开部分重点行业企业外债座谈会。

参加座谈会的企业，虽然也有几家房企，但更多的是非房地产企业。而且与会的房企，也并非是外债“大户”，只是几家中等规模且外债并不突出的企业。

实际上，此事件与房企债务爆雷和评级下调并无关联，也与房地产业调控中的降杠杆和降负债无关。外管局找企业座谈，非但不是个“坏消息”，还要算是个“好消息”。因为，官方是要帮助企业解决困难。

众所周知，中国施行较为严格的外汇管理制度。外贸企业创汇，要存入指定账户，然后要将外币转成人民币之后才能支取；需要对外付款时，再申请换汇。海外发债同理，外币进来，也要先存入银行，换成人民币才可以支取。这个管理过程中，如果监管趋严，可能导致换汇额度紧张，引发企业无法及时换汇，进而难以及时偿债。

也就是说，既便企业有偿债能力和意愿，也有可能因为外汇管制而出现违约，引发一系列问题。外管局召集企业开座谈会，就是想了解企业在这方面的难处和建议，是在进行“摸底”。坊间人士透露，这个座谈会的初衷是好的，是讨论如何开通偿债“绿色通道”，如何加快审批，以利于企业用境内资金及时偿债。

及时偿债是房企的共同心愿。近日，由于担心市场信心过度波动，一些品牌房企正在提前偿付海外债。如中梁、奥园、融信、金辉近期都披露提前偿付海外债的消息，一方面为提振投资者信心，另一方面也是因为近期美元汇率持续走低。

而企业集中偿还外债或提前偿债，也会引发兑汇拥堵，给监管部门带来一定压力。所以，监管部门和企业才需要沟通协商。

对于房地产行业而言，海外债一直是个不可或缺的融资渠道。近年来，在国内融资管理趋严的情况下，海外债逐渐受到房企的更高重视。这主要有两方面的原因：一是海外债主要是信用债，不需要抵押，对于房企而言非常方便；二是人民币汇率稳中有升，可以节省一定的融资成本。

监管部门也很重视企业的这个融资渠道。既要保障发债安全，也要保障还债便利。至于债市的波动，也是有赔有赚，大可不必危言耸听战战兢兢。

债券市场和所有金融市场一样，都是靠信誉和信心维护的。笔者认为，一旦市场负面的猜测言论过多，容易造成投资人悲观情绪，再想重树信心就难了。

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