嘉里建设盈利超预期 负债率持续改善引关注

高盛报告显示，嘉里建设上半年业绩表现亮眼，EBITDA同比增长10%，超出预期34%。公司负债率持续改善，目标在2026年底前降至30%低区间。分析师微调目标价至20.9元，维持"中性"评级。

国际投行高盛发布研究报告指出，嘉里建设在上半年交出了一份令人惊喜的成绩单。虽然基本每股同比下降30%至0.67元，但仍大幅超越市场预期49个百分点。这一优异表现主要得益于公司在房地产开发和投资物业两个业务板块的利润率均超出分析师预估。

财务数据显示，公司上半年EBITDA实现10%的同比增长，比预期水平高出34%。特别值得注意的是，净利息支出仅为7700万元，较预测值低63%，反映出公司在资金成本控制方面取得显著成效。公司维持中期股息0.4元不变，符合市场普遍预期。

在资产负债管理方面，嘉里建设展现出稳健的经营策略。截至2025年6月，公司负债比率已降至38.4%，较去年末下降3.1个百分点。管理层进一步明确了去杠杆目标，计划在2026年底前将负债率控制在30%的低区间范围，这比之前设定的中区间目标更为积极。

基于经营数据，高盛调整了对嘉里建设未来三年的盈利预测，预计2025-2027年基本每股分别为1.47元、1.31元和2.86元。分析师维持每股1.35元的股息预期，对应约6%的股息率。在估值方面，目标价从20.6元小幅上调至20.9元，投资评级保持"中性"不变。

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