瑞银认为内房去杠杆依然是重中之重

观点地产网讯：4月20日，瑞银集团财富管理投资总监办公室分析师Wendy Luo发布最新报告指，在楼市政策收紧的环境下，内房去杠杆依然是重中之重。房企平均融资成本下降30个基点至5.8%，2019年为6.1%。该行研究覆盖的发行人中，有11家将其「三道红线」的档位晋升1档至绿色。

瑞银又指，业务可持续性是另一个重点，愈来愈多的开发商着眼于增加投资物业的经常性收入。房企大多将商业模式扩展至价值链中的物业管理、度假旅游、老年公寓和酒店式公寓。龙头企业拥有更为广泛的多元化业务。

报告又提及，根据中资房企公布的2020财年业绩，受营收增长15%的推动，其研究覆盖的房企之息税折摊前利润(EBITDA)增长3%，而利润率则下跌3个百分点至19%。总债务占EBITDA的比率从2019年的5.9倍降至5.4倍，利息覆盖率从2.6倍降至2.4倍。流动性(现金短债比)从1.2倍升至1.8 倍。且相较于去年第四季，房企在业绩发布会上对今年的销售增长和利润率做出更谨慎的指引。平均销售目标下调至增长5%至10%，去年第四季为增长10%至15%；毛利率从28%降至26%。而总债务较上年同期增速可能在5%，与去年相当。

瑞银亦认为，随着利润率收窄，部分领先开发商注重提高运营效率以节省成本。

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