增收不增利?去年大陆在港上市房企净利润率高过沪深

5月13日，2020中国房地产上市公司研究成果发布会暨第十八届中国房地产投融资大会在线上举行。该项研究已经持续对外发布了18年。

中指研究院院长、全国政协委员莫天会在会上表示，18年来中国房地产上市公司市值均值从25.5亿元增长9.3倍至268.3亿元；营业收入均值从7.2亿元增长46.3倍至340.3亿；净利润均值从0.4亿元增长119.5倍至48.2亿元。

值得关注的是，从本次的研究报告可以看出，在盈利能力方面，上市房企普遍出现“增收不增利”的现象，但大陆在港上市房地产公司净利润率高于沪深。

总资产规模增速降至两成，头部企业增长明显放缓

报告显示，2019年，房地产上市公司总资产规模呈持续上涨趋势，但增速较上年略有收窄。其中，沪深上市房地产公司总资产均值为1165.0亿元，同比增长率为18.9%，增速较上年下降4.5个百分点；大陆在港上市房地产公司总资产均值同比增长19.3%至2228.3亿元，同比增速较上年下滑6.7个百分点。

分阵营来看，总资产3000亿以上的大型企业，2019年同比增长率均值为25.0%，较上年增速收窄11.8个百分点；总资产1000-3000亿规模的企业，同比增长率虽然下降8.6个百分点，但25.9%的增长率仍为三个阵营中最高；总资产1000亿以下房企面临更困难的生存环境，增长率仅为11.1%，较上年下降4.9个百分点。

“增收不增利”凸显，“降费提效”成业内共识

2019年，房地产上市公司销售规模再创新高，企业营业收入与净利润规模实现了显著增长。但由于行业成本持续上行，上市房企出现增收不增利的现象。

报告显示，过去一年，各地调控政策持续，营业成本居高不下，房地产上市公司盈利质量出现下滑，沪深、大陆在港上市房地产公司净利润率均值分别为13.3%、16.6%，较上年下降1.0、0.4个百分点，其中大陆在港上市房地产公司净利润率高于沪深3.3个百分点；净资产收益率均值分别减少0.3和0.2个百分点，降至10.8%和14.6%。

另外，房地产上市公司融资成本和营销费用也持续增长，沪深、大陆在港上市房地产公司以上两项的均值分别为12.4%、14.6%，同比分别上升0.2和0.1个百分点。

股东收益小幅上涨

从报告上还可以看到，2019年，房地产上市公司加强了合作力度，以提高资本利用效率，再加上销售业绩持续增长带来的盈利规模增长，使股东回报水平得以持续攀升，但不同规模企业间仍有分化。

沪深上市房地产公司每股收益均值为0.64元，较上年上升3.2%；以大型房企为主的大陆在港上市房地产公司均值则为0.87元，同比上涨7.4%。

总体来看，房地产上市公司也保持了稳定分红。沪深与大陆在港上市房地产公司股息率同比均下降0.2%至2.4%和5.8%。部分企业2019年股价显著回升为股东带来的收益高于分红，因此股东回报仍处在较高水平。

编辑:黄晓航

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