世茂服务与碧桂园服务自愿性公告对比分析

来源：智能家居时间：2021-12-27 07:10

　　12月24日晚，世茂服务终于发声了，一则自愿性公告将近期市场关心的问题，逐一作出说明。这份公告虽然迟到了，但也算是向资本市场传递出积极、良性的信号。

　　诚如物股通在《世茂服务为何能精准抄到自家的底？》所言，世茂服务不应该在关键时刻“噤若寒蝉，默不作声”，却在业务风险接近出清后开展连续、大规模的增持和回购行动，这会让市场产生公司股东在“闷声发大财”的质疑。

　　从世茂服务的公告来看，与碧桂园服务12月14日晚发布的自愿公告《本公司及本公司董事会主席兼控股股东承诺》有较多相似之处，物股通特将两份公告对比分析，辨析其中差异。

　　（资料来源：世茂服务与碧桂园服务公告）

　　经过上述逐一对比，物股通发现两份公告差异最大的地方在于发布的背景不同。

　　碧桂园服务发出的背景：受到近期物管同行企业的业务动态及外部行业环境的影响，公司股价14日出现较大波动。为增强广大投资者信心，公司董事会特此说明如下。

　　世茂服务发出的背景：自2021年12月13日公布有关与上海世茂股份(600823)有限公司的关联交易后，收到大量来自独立股东的意见回馈。考虑到最近行业环境影响及资本市场动荡，为增强投资者的信心，本公司董事会特此说明如下。

　　回顾物管股12月14日那场无差别的杀跌，谁是“罪魁祸首”相信大家看了跌幅排行，不言自明。

　　世茂服务股价的腰斩确与其12月13日发布的关联交易——收购世茂股份物管业务相关联，但这只能算是在“术”层面的影响。

　　从大跌的本质观照，世茂集团风雨飘摇之际，市场更担心的是世茂服务作为世茂集团的“工具人”，随需、随取、随用，直至被掏空，从而损害世茂服务投资者的正当利益。

　　而建立这种连接最直接的方式就是关联交易。

　　于是对世茂集团面临的困境可能导致自身难保而“难以启齿”的世茂服务只能选择关联交易作为切入点，毕竟连上交所都高度关注并向世茂股份下发了问询函，就坡下驴，此乃高招。

　　碧桂园服务则不是这么认为的，开篇一句“受到近期物管同行企业的业务动态”，则是通过未具名的方式指出世茂集团的一些列“骚操作”牵连了无辜的同行，导致市场出现无差别的情绪性杀跌。

　　在12月22日回复上交所的问询函中，世茂股份用万字长文，逐一作出解释，提及本次交易定价是否客观、公允时，世茂股份用同业数据作出对比：

　　本次交易中，标的资产作价16.5350亿元，其2020年模拟合并净利润为9124.41万元，静态PE为18.12倍。近期可比交易的估值水平如下：

　　与可比交易的比较来看，近期市场中同行业物业管理资产收购的可比交易中，交易标的的静态PE均值为18倍。上市公司本次交易标的资产的PE为18.12倍，与同类交易的价格可比。同行业上市公司估值水平如下：

　　与主要从事商业物业管理业务的同行业上市公司比较来看，同行业上市公司静态PE的平均值为23倍。

　　本次交易标的的静态PE为18.12倍，与行业上市公司的估值之间存在合理的差异，上市公司在业务规模、融资渠道、市场影响等方面的突出优势以及市场投资者充分竞价交易使得上市公司的估值水平高于标的资产。

　　如果世茂股份的回复能通过上交所的审核，则世茂服务的进展公告也会很快发出，毕竟监管力度跟上交所不可“同日而语”的港交所并未就此事发函、关注或表态。

　　 待世茂服务的进展公告发布，则意味这笔关联交易将平安着陆，加上世茂集团经营状况的边际改善，4.67港元/股的价格有望成为世茂服务历史最低价。

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（责任编辑：王治强 HF013）