富瑞等机构看好中骏今年表现 一体两翼模式打造可持续高成长性

受“疫”情影响，房地产市场后市走向增加了一些不确定因素。但富瑞等专业机构普遍认为，以中骏为代表的储备充足、风格稳健的内房企今年仍会保持稳定的增长态势。

富瑞日前发布行业研究报告称，内房股2019年业绩大致理想但负债率较低，随着行业销售和现金流改善及有更多宽松政策推出，建议投资者持续增持内房股，并预计中型市值房企今年销售及利润将增长20—30%，继续跑赢行业。该行还列出中骏集团（01966）等五家首选内房股。

此外，中骏还跻身“2019内房股业绩潜力榜”第15位及“2019年度内房股财务安全指数排行榜”第28位。

业内人士指出，“一体两翼”模式将为中骏带来多元化的收入来源以及稳定的现金流和盈利增长，从而实现“可持续高成长性”发展。

换道超车  打造可持续盈利能力

中骏2019年年报显示，中骏集团以全年805.01亿元的累积合约金额再创新高，目标完成率达115%，并实现应占核心净利润26.50亿，上涨约20.5%，这在过去一年行业整体下行明显的背景下实属难得。

此外，2019年度中骏全年合计每股派息港币38分，同比增长90%，派息比率达38%。至此，中骏每股派息实现连续五年年均复合增长31% ，令股东享受到稳定回报。

相关业内人士认为，近年中骏能在整体环境日益严竣的情况下实现业绩稳步高质量增长，其升级转型的思路是重要因素。向城市综合运营商转型的中骏，正通过重点开拓“Fun+幸福生活”生态圈，以实现“换道超车”。

以FUNWORLD世界城为例，至去年年底已在全国布局14个购物中心，总建筑面积达98万方；FUNLIVE方隅目前也已布局14个城市，签约34个项目，管理规模20000+间，已进入运营期项目节点出租率达92%。地产开发之外，“两翼”业务也在不断为中骏带来更大的发展空间和可持续经营动力。

目前已布局全国47城的中骏土储可支撑公司未来3-4年发展。按照计划，中骏商业今年将在全国拿下超过20个商业地块，并力争提前实现至2025年达到100个中骏世界城的“十年百城”计划；FUNLIVE今年计划再新增2万套项目，在3-5年内实现5-10万间的布局扩张。

与此同时，中骏也通过打造成熟的成本管控体系保障企业持续盈利能力。一方面，中骏一直严控土地成本，坚持低成本拿地；另一方面，通过启动全面预算管理系统降低财务风险，中骏的毛利率、净利率、应占核心净利率始终稳定在行业高位水平。近三年来中骏的净负债率连年下降，去年仅为62%，进一步为公司赢得了盈利空间。

多元化融资   支撑资产证券化价值

2019年，国内房企融资监管政策再加码，境内融资成本进一步升高。面对此种局面，中骏积极拓展多元化融资渠道，以保持现金流稳定，最大程度降低经营风险。

2019年，中骏先后发行了3.5亿美元优先票据、5.4亿元规模首单长租公寓专项债券、8.3亿元资产支持专项计划等融资项目。2020年2月，中骏又成功发行两笔总额为14.17亿元的资产专项支持计划，并以4.8%及4.69的票面利率创下历史新低。

中骏还通过试水轻资产模式降低财务压力。过去一年间，中骏先后引入基汇资本、黑石房地产基金等世界知名机构投资人，共同开拓中国长租公寓业务。“连锁经营+资管创值”的模式帮助中骏长租公寓业务迅速实现规模化扩张。

稳健的财务风格和多元化的产品实力支撑了中骏的资产证券化价值。2019年以来，先后有14家国际及国内券商机构给予中骏较高评级。2020年初，摩根士丹利及富瑞也分别给予中骏集团“跑赢大市”及“买入”评级。

以发布“幸福FUN新”品牌宣言为全新起点，中骏集团在这个不平静的2020年已经毅然踏上新的征程。“双轨战略”驱动下，持续加速是必然选择，而“稳增长、降负债、促转型”仍然是中骏不变的主旋律。

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